그러나 미국 경기에 대한 연준의 평가는 9월 인상 가능성을 높여준다는 분석이 힘을 얻고 있다.
연준은 성명서에서 금리인상을 결정하는 주요 변수 중 하나인 고용과 관련해 "일자리의 지속적인 증가와 실업률 하락 등으로 회복세가 이어지고 있다"며 긍정적으로 평가했기 때문이다.
미국이 9월 기준금리를 인상할 경우 지난 2006년 이후 9년만에 첫 인상이다. 국제금융환경의 대전환을 의하는 것이어서 세계가 그 파장을 주시하고 있다.
다만 금리인상은 그동안 충분히 예견돼왔고, 미 연준이 금리인상 속도를 완만하게 가져갈 것이라고 밝혀온 만큼 당장 세계 금융시장이 받는 충격은 생각보다 크지 않을 것이란 전망이 우세하다.
◇금리 올려도 파장 크지 않을 듯
금융당국은 미국이 9월 기준금리를 인상하더라도 단기적으로 우리 금융시장이 받을 충격은 크지않을 것으로 보고 있다.
외환의 ‘건전성’, ‘보유액’, ‘방어막’이 양호하고 경제의 기초체력도 견실하기 때문이다.
우리나라는 대외지급 능력을 보여주는 3대 지표인 경상수지와 외환보유액, 단기외채비중은 모두 상당히 양호하다.
외환보유액은 6월말 기준 3천747억5천만 달러로 세계 6위이고, 단기외채비율도 3월말 현재 26.9%로 글로벌 금융위기 이후 취저 수준이다. 경상수지는 GDP의 7%를 넘는 흑자를 견조하게 유지하고 있다.
지난해 이후 미 연준의 양적완화축소와 금리 인상 방침 등의 발표가 나와도 해외자본이 오히려 국내시장에 유입되며 다른 시장과 차별성을 보인 것은 그만큼 한국자산을 상대적으로 안전한 것으로 평가한다는 반증이다.
다만, 우리나라와 미국의 금리차가 역대 최소로 좁혀져 있는 상황에서 미국의 금리인상과 이에 따른 달러화 가치의 상승은 자본 유출 유인으로 작용할 가능성도 높다.
금리 변화에 가장 민감한 채권의 경우 미국의 금리가 오르면 현재 금리가 낮은 상태인 미국의 10년 만기 장기채권 등으로 자금이 빠져나갈 수 있다. 우리 채권에 투자한 해외자본은 9백억 달러 안팎으로 전체의 15%를 차지하고 있다.
달러 강세로 투자자의 환차손이 발생할 수 있는 주식시장도 직접적인 영향권에 노출돼 있다. 시가총액에서 외국인의 비중이 30% 안팎에 이르는 점을 감안하면 자본이탈에 따른 주식시장의 충격은 클 수 있다.
최근 달러화가 강세를 보이는 가운데 외국인들이 이달에만 2조원 넘는 주식을 팔아치우고 있는 것은 임박한 미국의 금리 인상에 대한 시장의 선 반응으로 볼 수 있다.
◇ 중국 등 신흥국 충격이 변수
사실, 최근의 우리 경제 상황을 감안하면 어느 정도의 자본 유출은 오히려 우리 경제에 실보다 득이 많다.
경상수지 흑자 등으로 과다하게 쌓인 외환은 원화강세를 초래해 가뜩이나 부진한 수출을 더욱 어렵게 하는 부작용이 있고 이를 해소하기 위해 정부는 해외투자 확대 등의 대책을 내놓기도 했다.
따라서 미 금리인상에 따른 원.달러 환율상승과 이로 인해 발생하는 자본유출이 어느 정도까지는 우리 경제의 당면 과제인 수출 부진을 해소하는데 도움이 될 수 있는 것이다.
금융당국의 고위관계자는 “최근 중국 증시 급락과 미국의 금리 인상을 앞두고 채권과 주식시장에서 외국자본들이 빠져나가고 있지만 현재 수준의 자본유출은 우리 경제에는 긍정적”이라고 평가했다.
문제는 주가급락으로 상징되는 중국 경제의 불확실성과 취약한 신흥국들의 충격이 우리나라에 미칠 수 있는 부정적인 영향이다.
최근 중국 증시의 폭락 과정에서 우리나라는 물론 주변국 주식시장도 동조하는 현상이 뚜렷했다. 이는 신흥국 시장의 대표격인 중국시장의 자본 이탈이 우리나라를 포함한 신흥국에 그대로 전이될 수 있다는 것을 의미한다.
따라서 중국 경제의 불확실성과 미국의 금리인상이 상승작용을 일으킬 경우 금융시장에 미칠 파장은 커질 수 있는 것이다.
특히 장기적으로 경제가 취약한 신흥국들의 충격이 우리나라로 전이돼 수출과 금융시장에 부정적인 영향을 미칠 수 있는 점도 걱정이다. 강 달러를 견디지 못한 일부 신흥국들은 지급불능에 빠지고 이로 인해 국제금융시장이 혼란에 빠질 수도 있다.
특히 미국의 금리인상 속도도 큰 변수다.
과거의 예로 보면 미국의 금리인상은 지속적으로 이뤄질 가능성이 크다. 갈수록 강도가 높아지는 강 달러에 적응해야 한다.
현재 사상 최저 금리인 우리나라도 금리를 올릴 수밖에 없는 상황이 오고 이 경우 가계부채 문제 등과 맞물려 상당한 부작용을 초래할 수 있다.