연합뉴스일본 10년물 국채금리가 30년 만에 3%를 돌파한 가운데 엔화 약세까지 겹치면서, 그동안 확대된 '엔 캐리 트레이드'가 한꺼번에 무너질 수 있다는 우려가 커지고 있다.
영국 일간 파이낸셜타임스(FT)는 3일 일본 10년물 국채금리가 전날 3%를 돌파했는데, 이는 일본의 재정·통화정책에 대한 시장의 평가와 미국·일본 정부의 공동 시장 개입에도 엔화가 약세를 보이는 상황이 영향을 미쳤다고 보도했다.
FT는 일본 국채금리 상승이 글로벌 채권 매도세의 일부이지만, "'엔 캐리 트레이드'의 무질서한 청산을 촉발할 수도 있다"는 점에서 글로벌 투자자들의 관심이 집중되고 있다고 전했다.
엔 캐리 트레이드는 낮은 금리의 엔화로 자금을 빌린 뒤 금리가 높은 해외 채권·통화·주식 등에 투자하는 전략이다.
일본 금리가 상승하면 엔화로 돈을 빌리는 비용이 높아져 캐리 트레이드의 수익성이 떨어진다. 여기에 엔화 가치까지 강세로 돌아서면 투자자들이 해외 자산을 팔아 엔화를 사들여 빚을 갚는 과정에서 캐리 트레이드가 급격히 청산될 수 있다.
FT는 미국과 일본 정부가 엔화 안정을 위해 이례적으로 공동 시장 개입에 나섰음에도 일본 국채금리가 급등세를 이어가고 있다는 점에 주목했다.
일본은행(BOJ)은 수십 년간 이어온 초완화적 통화정책을 종료했으며 현재 1%인 기준금리를 추가로 인상할 것으로 시장에서는 보고 있다.
연합뉴스특히 엔화 약세와 오랜 기간 정체됐던 물가의 상승은 BOJ에 금리 인상 속도를 높이라는 압력을 가하고 있다.
스콧 베선트 미국 재무장관은 우에다 가즈오 BOJ 총재가 이르면 이달 금리를 인상할 것으로 예상한다고 밝히기도 했다.
반면 다카이치 사나에 일본 총리는 경제성장을 촉진하기 위해 경기부양책을 확대하겠다는 입장을 분명히 하고 있다. 재정 확대가 엔화 약세 압력을 키울 수 있다는 우려도 나온다.
엔화 약세와 일본 국채금리 상승은 일본의 재정·통화정책이 일본 금융시장뿐 아니라 국제 금융시장에도 위험 요인이 될 수 있다는 투자자들의 우려를 반영한다.
일본은행이 2년 전 정책금리를 0.25%로 인상했을 당시에도 시장은 극심한 혼란에 빠졌다. 당시 혼란의 배경으로 엔 캐리 트레이드의 급격한 청산이 지목됐다.
이번에도 일본은행의 추가 금리 인상 가능성이 커지면서 엔 캐리 트레이드의 움직임이 다시 주목받고 있다.
전문가들은 2024년 이후 캐리 트레이드 포지션이 상당히 확대된 것으로 추정한다. 다만 캐리 트레이드의 정확한 규모를 측정하기는 어렵고, 일본 정부의 엔화 시장 개입으로 일부 투기적 포지션이 이미 정리됐다는 분석도 나온다.
씨티은행 외환 분석가 오사무 다카시마는 "헤지펀드와 다른 단기 투자자들이 달러화에 대해 엔화를 매도하고, 멕시코 페소와 같은 고수익 통화는 매수하고 있다"고 말했다.
이는 투자자들이 여전히 엔화를 싸게 빌려 고금리 통화에 투자하는 캐리 트레이드를 이어가고 있음을 보여주는 대목이다.
다만 일본 금리 상승과 BOJ의 추가 금리 인상이 현실화하고 엔화가 강세로 돌아설 경우 이들 포지션의 급격한 청산 가능성도 커질 수 있다.
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