연합뉴스국내 개인투자자의 레버리지 투자가 미국 등 해외보다 두 배 가까이 빠른 속도로 늘고 있다는 분석이 나왔다. 특히 올해 삼전닉스 레버리지 출시 이후 개별 주식 기초자산 상품이 성장을 주도하면서 특정 섹터에 레버리지가 집중되는 구조적 위험이 커지고 있다는 지적이다.
11일 자본시장연구원에 따르면 이효섭 선임연구위원은 전날 보고서를 통해 지난 2016년 이후 한국의 신용융자 증가 속도가 미국보다 약 1.7배 빠른 수준이라고 분석했다.
지난 6월 말 국내 신용거래융자 잔고는 36조 7천억원으로 2016년 말(6조 7천억원) 대비 5.5배 늘었다. 연평균 증가율 19.6%다. 같은 기간 미국 마진거래는 2.8배 증가해 연평균 11.6% 늘어나는 데 그쳤다. 다만 7~8월 증시 급락 이후 신용융자 잔고는 빠르게 줄어 4일 기준 27조 4038억원으로 올해 최저 수준을 나타냈다.
이효섭 자본시장연구원 선임연구위원 보고서 캡처신용융자의 구성도 달라졌다. 코로나19 확산기인 2020~2021년에는 코스닥이 전체의 절반가량을 차지했지만, 올해 6월 말에는 코스피가 28조6천억원으로 전체의 78%를 차지했다. 이 연구위원은 "최근의 신용융자 증가는 코스닥 중·소형주가 아니라 코스피 대형주를 중심으로 진행되고 있으며 반도체 업종 등 수익률 변동성이 큰 특정 섹터에 레버리지가 집중되고 있음을 시사한다"고 설명했다.
레버리지 ETF 증가 속도도 글로벌 평균의 두 배다. 국내 레버리지 ETF 순자산총액(AUM)은 지난 6월 말 39조4천억원으로 2016년 말(3조원) 대비 13.1배 늘었다. 연평균 31.1% 증가율로 같은 기간 글로벌 레버리지 ETF 연평균 증가율(15% 안팎)의 두 배에 달한다. 올해 상반기 삼전닉스 레버리지 출시 이후에는 개별 주식 기초자산 상품이 성장을 주도하고 있다.
이효섭 자본시장연구원 선임연구위원 보고서 캡처
반면 인버스 레버리지 ETF AUM은 지난 6월 말 1조4천억원으로 전체 레버리지 ETF의 3.5%에 불과했다. 이 연구위원은 "개인투자자의 레버리지 ETF 활용이 위험 분산보다 주가 상승에 대한 일방향 추종에 편중돼 있음을 시사한다"고 지적했다.
미수거래와 차액결제거래(CFD)도 빠르게 늘고 있다. 지난 6월 말 미수거래와 CFD 잔액은 각각 1조4천억원, 1조9천억원으로 2년 전보다 각각 57%, 60% 증가했다.
이 연구위원은 레버리지 투자 확대가 주가 조정 시 반대매매와 기관투자자의 헤지 거래를 통해 시장 전체 변동성을 확대할 수 있다고 경고했다. 그는 최근 금융당국이 단일종목 레버리지 ETF에 개인별 투자한도를 총 투자금액의 20% 이내로 제한하는 방안을 추진하기로 한 것을 긍정적으로 평가하면서도 "특정 상품에만 높은 규제가 적용되면 다른 레버리지 상품으로 수요가 이동하는 풍선 효과가 발생할 수 있다"며 레버리지 상품 전반에 걸친 일관된 규제 체계 마련을 촉구했다.
아울러 금융시장 불안정성이 커질 경우 신용융자 잔액과 레버리지 ETF 순자산총액을 일정 수준 이내로 관리하는 방안과 시장 급변 시 레버리지 배율을 낮추는 긴급조치권 도입도 검토할 필요가 있다고 제언했다.
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