금융정보업체 연합인포맥스 제공외국인이 3년 국채선물을 12거래일 연속 사들이며 매수세를 이어가고 있다. 다만 최근 매수는 채권 강세를 예상한 새로운 베팅이라기보다, 그동안 쌓아온 금리 상승 베팅을 되돌리는 숏커버(매도 포지션 청산) 성격이 강하다는 분석이 나온다.
9일 금융정보업체 연합인포맥스에 따르면 외국인은 지난달 23일부터 이달 7일까지 12거래일 연속 3년 국채선물을 총 13만7410계약 순매수했다.
이 기간 일평균 순매수 규모는 1만1450계약이었다. 지난달 27일 약 3만계약으로 가장 많았고, 이달 5일 약 2만계약, 3일에는 1만8000계약을 각각 순매수했다.
국채선물 가격도 동반 상승했다. 3년 국채선물 가격은 같은 기간 102.6에서 103.4까지 상승했고, 현물인 국고채 3년물 금리는 연고점인 3.959%에서 3.669%까지 내렸다.
최근 외국인의 순매수는 한국 금리에 대한 기대치가 조정되면서 기존 매도 포지션을 빠르게 되돌린 결과로 풀이된다.
외국인은 올해 들어 반도체 호황과 수출·경상수지 호조 등을 근거로 한국의 성장 모멘텀이 강하다고 판단했다. 이에 한국은행이 기준금리를 예상보다 큰 폭으로 올리고 국고채 3년물 금리도 상승할 것으로 보고 국채선물 매도 포지션을 쌓아왔다.
실제 외국인의 3년 국채선물 누적 순매도 규모는 연초 1만계약 수준에서 7월 중순 24만계약까지 불어났다. 그러나 7월 금융통화위원회 이후 숏 포지션을 빠르게 줄이면서 지난 7일 기준 8만7000계약 수준으로 축소됐다.
기준금리가 당초 예상만큼 오르기 어렵다고 판단하면서 기존 금리 상승 베팅을 거둬들이는 과정이라는 해석이다.
국채선물을 거래하는 외국인 가운데 상당수는 헤지펀드로 알려져 있다. 채권시장에서는 외국인 투자자의 60~70% 이상이 헤지펀드로 추정되며, 방향성 베팅과 잦은 거래를 감안하면 실제 거래 비중은 이보다 클 것으로 보고 있다. 최근 매수 주체 역시 거시 변수를 바탕으로 국가별 자산에 투자하는 매크로 헤지펀드나 시스템 기반 투자자인 CTA 등으로 추정된다.
특히 최근 국제유가와 주가, 환율 흐름이 외국인의 판단 변화에 영향을 미쳤다는 분석이다.
유가 하락은 수입물가와 소비자물가 상승 압력을 낮춰 한은의 추가 긴축 부담을 줄이는 요인이다. 최근 국제유가는 미국과 이란의 긴장이 재고조되면서 반등했지만, 큰 흐름에서는 3~4월 고점 이후 하락세를 보이고 있다. 9월 인도분 서부텍사스산원유(WTI) 선물은 전쟁이 발생한 3월 배럴당 120달러 수준까지 치솟았지만 현재는 80달러를 밑돌고 있다.
7월 들어 주가 변동성이 커지고 상승분이 상당 부분 되돌려진 점도 자산 가격 상승에 따른 '부의 효과'가 약해질 수 있다는 인식을 키웠다.
원·달러 환율이 7월 이후 빠르게 하락한 점도 금리 상승 베팅을 약화시킨 요인으로 꼽힌다. 환율이 내리면 수입물가 부담이 완화되고 한은이 환율 방어를 위해 기준금리를 올릴 필요성도 낮아진다. 원·달러 환율은 7월 초 1560원 가까이 올랐지만 이달 7일에는 1407원까지 150원가량 하락했다.
SK하이닉스 등 국내 반도체 기업의 풍부한 유동성도 단기물 수급을 뒷받침하고 있다. 이들이 여유자금을 채권과 단기 금융상품에 운용하면서 3년 이하 단기물에 매수 수요가 유입되고 있기 때문이다. 이 같은 수급 여건도 외국인이 단기 국채선물 숏 포지션을 줄이는 배경으로 꼽힌다.
향후 외국인의 매수세가 이어질지는 숏 포지션 청산 이후에도 금리 하락을 예상한 신규 매수가 유입되는지에 달렸다는 분석이다.
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